12. GADANG (9261)

23.12.2014

财富猎者选择了GADANG (9261) 嘉登控股（主板建筑股）作为第一次分享的上市公司。
嘉登是一家投资控股公司，而其附属公司的核心业务是在土木工程和建筑施工，房地产开发，水务特许经营权，机械和电气工程服务及一般贸易。作为本集团多元化演习的一部分，在2009年4月嘉登透过其间接全资附属公司进军油棕种植园。
管理层预测2015年的税前盈利是7.5亿令吉。财富猎者也对这数目有点保留，于是就做了些许的考核。
最新财报里写 建筑领域还没入账的contract 是13亿，可以支撑2到3年。
而产业领域的Gross Development Value (GDV) 是2.1亿（不包括联营），可以发展2到2.5年。
至于在JOHOR TAMPOI 的联营，嘉登可以拿到总发展值的最高１６。７%，3.24亿。　这将是６６个月的PROJECT. 
计算法：
1.) 建筑和约乘于８％　（去年的赚幅）
2.) 未入账ＧＤＶ乘于８％
3.) 联营盈利3.24亿除以５年来如入账。(因为GADANG只是提供地库，由CAPITAL CITY负责建筑）
我们得到的税后盈利是7.5亿，与管理层的相符。

投行也看好該公司可輕易達到或超越2015財政年4億令吉的新訂單預測，接下來相信可憑藉經驗及過往表現，佔有先機獲取更過基建工程，包括西海岸大道（WCE）、新街場――淡江高架大道（SUKE）、沙亞南多層次大道（DASH）及捷運第2及3工程.

这是联营的简介：
Capital City 探索环球
热盘亮点 产业周刊 2014-09-26 13:
柔佛是我国南方的门户，国际旅客和投资者的宠儿。发展商在新山的项目，无不绞尽脑汁，打造国际大都会的气息。
而立足在柔州依斯干达特区的Capital City，就以“探索环球”为主题，打造模拟世界着名景点，为购物者带来不同购物体验。
依斯干达特区发展计划自2006年推介以来，现在已成全马成长最快的经济走廊之一，且吸引了许多国际资金的投资。
而且近一年多来，不仅发展气势如虹，还吸引了中资发展商，简直就是海内外发展商眼中兵家必争之地。
在乐观的产业发展前景支撑下，由惠胜（Hatten Group）、Sunbuild发展及嘉登（GADANG，9261，主板建筑股）联合推介了Capital City综合发展计划。
Capital City以“探索环球”为主题，将复制世界各地闻名的标志性建筑，融汇全球着名的景点和文化，为消费者带来更丰富的生活体验。
项目销售资料显示，Capital City位于依区旗舰A区内，占地14英亩。
< b>3主要发展元素
整个发展计划共有3主要发展元素，包括2家酒店即国际酒店（International Hotel）和惠胜酒店（HattenHotel）；3栋小型家庭办公室（SOHO）大楼分别是Capital Geo、Capital Neo和Capital Reo；1座崭新零售商场21世界广场（Capital Hello Capital21）。
21世界广场已于去年底率先推介，建筑活动预计将于2018年完工。
这个商场拥有永久地契，零售商铺建筑面积介于120平方尺至5万平方尺，售价从38万令吉起。位于新山市中心淡杯路上，不仅交通便捷，也四通八达和各个旅游热点衔接。而且完善的交通网络接通各个主要道路，可轻松抵达任何地点。
商场将使用现代新颖风格的建筑设计理念，而且会在商场内复制一些着名的标志性建筑，如威尼斯运河、香港购物街、非洲野生动物园主题饮食中心等。
这些设计，就是想要给消费者在栩栩如生的环游世界购物体验，可在一瞬间周游列国。
设创意市集及电影院
除了零售空间和餐饮区，21世界广场还有创意市集、世界博物馆及电影院。博物馆暂定为“世界之窗”，将以现代化的设备，展出世界各地的历史进程与演化。
Capital City资料显示，即将推介的3栋小型家庭办公室大楼共有700个单位。且有三重保安系统和高速宽频便利。
旨在激发创意动力，办公居住相宜，CapitalSOHO单位为追求高素质生活的购屋者而设，把创意工作室与摩登起居室合二为一，完美诠释现代生活体验。
2栋酒店大楼的计划是发展950间客房，以为日益增加的旅客提供另一个城市憩息处。
聚集3主要发展商
Capital City可说聚集了3个主要产业发展商。
惠胜集团成立于2008，近年来屡获国际殊荣。同时，不断扩展与积极提升集团品牌如酒店管理，零售业和豪华公寓。
最着名的发展计划包括马六甲的英雄广场、惠腾酒店（Hatten Hotel）及惠胜广场（Hatten Square）。
根据Capital City网站，Sunbuild发展则从事建筑、旅游、家庭式娱乐及房地产发展的公司。
在马交所上市的嘉登主要业务包括工程与建筑。除了土木工程和一般的建筑工程，也涉及商务产业、工业产业及住宅产业建筑。
同时，嘉登也有产业投资和发展业务，及公用事业建筑与维修等。

水务的发展：
（吉隆坡21日訊）嘉登（GADANG，9261，主要板建築）建議以550億印尼盾（約1507萬令吉），收購 PT. DEWATA BANGUN TIRTA公司70%股權，旨在擴展印尼經處理水供和水務特許權業務。
該公司將透過內部融資和貸款方式集資，這筆款項除了收購DEWATA BANGUN TIRTA股權外，還包括償還印尼國家銀行貸款、股東未償還貸款、土地轉移持有權，以及償還其他債務。
　這項收購建議不會對嘉登2015財年淨資產和盈利帶來負面影響，反而在未來帶來持續性收入來源。

结论：
以１２月２３日闭市价１。４４来说，他的PE只是３。７５。
当然，这还没纳入以后印尼水务会赚的盈利，以及还未发展的地库。
让我们看看同行，GAMUDA的ＰＥ是２１。５５（市值１１，６６５，１７２Ｍ），IJM　是１２。０１（市值９,９６３,８７８Ｍ）.而嘉登３。７５（市值３１１，５７１Ｍ）
虽然嘉登是满小的建筑公司，但它也可以拿到政府的ＭＲＴ合约。如果我们折价GAMUDA和IJM PE的５０％，分别是大约10。7与6。01。
如果以EPS38 sen 来算，嘉登应该值RM2.28 (PE 6) 或着 RM4.06 (PE 10.7)
当然,风险是没有拿到建筑合约，或者现在的产业业务停滞，任何工程意外的发生。
声明：Wealth Hunter财富猎者是为了记录我们对股市和个股的研究和看法，本栏的分享不代表着买卖决定，买卖风险还是得由投资者自己承担